目前很清楚：投资者并没有购买Zillow(纳斯达克股票代码：Z，纳斯达克股票代码：ZG)的股票。Zillow股价仍比去年高位低近50%。

ZG股票的问题在于叙述已经改变。投资者认为他们正在获得另一个资本轻盈的互联网平台，一个利润率高且增长迅速的平台。Zillow有可能不一定改变房地产行业，但通过出售广告和导致房地产经纪人，至少在这个庞大的行业中占有很大的份额。

然而，对于Zillow管理来说，这似乎还不够。正如InvestorPlace的Dana Blankenhorn今年早些时候所详述的那样，ZG股票已成为房屋翻转的赌注。Zillow也正在进入抵押贷款。对于经历过去十年金融危机的投资者而言，房地产市场的“创新”是谨慎而非乐观的理由。这也是Zillow股票最近挣扎的原因之一。

也就是说，Zillow管理层根本不能保证是错误的。事实上，如果它们是正确的，那么这里的回报是巨大的，因为Zillow在利润丰厚的房地产市场中获得了更大的份额。周四下午到期的第一季度收益为Zillow管理层提供了另一个展示其策略有意义的机会。

Zillow收益预期

我在二月份的Q4报告之前写道，收益报告是ZG股票的关键。事实证明这既是真实的，也是错误的。ZG股票在报告中上涨25%，部分原因是创始人Rich Barton重返首席执行官职位的消息。

7只股票在下跌时值得购买

但这些收益会逐渐消退。在六周内，ZG的股票回到了收益前的水平 - 而且他们一直在下跌。最近的涨势使得ZG股票在第四季度报告之前的位置。

从价格角度和“感觉”角度来看，这也是事实。从两个方面来说，Zillow股票已经回到差不多三个月前了。这为第一季度发布提供了机会。

ZG股票背后的矛盾

ZG库存在这个市场的捕获相当简单。目前投资者喜欢科技股 - 几乎任何类型。无可否认，这种情况是否仍然存在还有待观察。正如我周五写的那样，Zillow的收益只是互联网平台股票的三个主要收益发布之一Yelp的(NYSE：YELP)和Etsy的(纳斯达克股票代码：Etsy的)也报告。如果不太可能的话，这些收益可能会使下周开始对互联网平台股票的兴趣减弱。

但是，除此之外，Zillow股票将在投资者眼中占据一席之地。那些投资者喜欢科技。但Zillow的新举措并不是真正的技术。可以肯定的是，Zillow计划在其即时优惠计划中使用数据分析，其潜在进入抵押贷款市场的情况也是如此。但终端市场 - 住房和银行业 - 并不是投资者目前所青睐的市场。

事实上，投资者不喜欢这些市场。房地产股在2019年迄今已反弹，但该行业的倍数通常趋向于以市盈率为基础的个位数。美国银行(纽约证券交易所代码：BAC)等大型银行也是如此)甚至摩根大通(纽约证券交易所股票代码：JPM)在考虑2020年预测时也是如此。

所以Zillow正在做的事情，至少从投资的角度来看，有点奇怪。老牌公司希望通过建立经常性收入来满足投资者的需求;例如，看看。的努力思科系统公司(纳斯达克股票代码：CSCO)为其传统硬件业务增加SaaS产品的努力。

Zillow正在走另一条路。它正在为投资者首先购买的高利润平台增加周期性的资本密集型商业模式。毫不奇怪，许多投资者已决定寻找其他地方。

是什么让Zillow股价走高

在这种情况下，来自Zillow的Q1数字可能无关紧要。这里的问题是长期战略，而不是短期绩效。对Q4报告的反应，即使花了一些时间，证明了这一点。